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Clima positivo en los fondos de inversión en febrero

En el reciente mes que dejamos atrás, los fondos que han encabezado el performance de la industria han sido los que se han aprovechado de la apreciación del USD frente al EUR, del incremento del precio de las materias primas y de los focalizados en RV Emergentes Latam (efecto mercado y apreciación de las divisas locales). El buen comportamiento de las bolsas, y por ende de los fondos de inversión, ha sido generalizado a nivel global, excepto de los mercados europeos (RV Europa, RV Euro y RV España) en los que las distorsiones derivadas de la sostenibilidad de las cuentas públicas de algunos países del Área euro se ha contagiado a las cotizaciones bursátiles. En términos de riesgo FX, un mes más, los fondos de inversión en divisa extranjera han sumado a su rentabilidad la depreciación del EUR, excepto en el caso del cruce frente a la GBP donde la debilidad de la balanza fiscal y las especulaciones acerca de la pérdida de rating del país británico ha calado en la cotización de la libra.

Tabla 1: Apreciación (+)/ depreciación (-) del EUR frente a otras divisas  

Fuente: Afinet Global EAFI a partir de Bloomberg.

Entre los activos de renta fija es destacable la rentabilidad alcanzada por los fondos de RF emergente y High Yield (HY). Los primeros siguen mostrando su mejor comportamiento relativo frente a la renta fija, tanto emitida por gobiernos como por corporates, de los países desarrollados y se han contagiado de la apreciación de las divisas locales. Entre los fondos de HY, a pesar de que los spreads del grado especulativo siguen en niveles similares al mes pasado, sustentan su mejor performance relativo dado el alto devengo de TIR en esta tipología de emisiones. Por su parte, Los fondos de renta fija convertible han aguantado un mes complicado tanto en renta variable (sobre todo europea) como en crédito y consiguen recuperar el “draw down” de enero.

Gráfico 1: Evolución YTD de las categorías de RF High Yield, RF largo EUR, RF convertible y RV EUR

Fuente: Afinet Global EAFI

Por otra parte, la falta de dirección en los mercados financieros (RV, RF y divisas) en el comienzo de año está siendo aprovechado por los trades relativos de los fondos de retorno absoluto, principalmente entre los que tienen un mayor presupuesto de riesgo, que se anotan en febrero un 0,4% en media (0,3% ganaron en enero).

Gráfico 2: Evolución YTD de las categorías de Retorno Absoluto (por riesgo asumido) 

Fuente: Afinet Global EAFI