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Fondos de gestión global: Redefiniendo su perfil de riesgo

La intensidad y duración de una crisis financiera cuyo fin está por determinar se ha cobrado numerosas victimas (o prácticamente todas) en las categorías Afi de fondos de inversión. Y es que a día de hoy, son pocas las que todavía aportan rentabilidades positivas en el año y que reflejan, por tanto, una negativa evolución media de los fondos de inversión. Entre los pocos que resisten en positivo se sitúan los Fondos de Inversión Inmobiliaria (FII), cuya rentabilidad de un 1,9% en el año se sobrepone a la de cualquier otra categoría, aunque entendemos que los riesgos que se ciernen sobre esta categoría son elevados, principalmente aquellos relacionados con la liquidez. Asimismo, sorprende que el relevo no haya venido dado por los activos supuestamente descorrelacionados, en alguno de los casos, con el mercado, los Fondos de Inversión Libre (FIL) y Fondos de Fondos de Inversión Libre (FOFIL).

Evolución de las categorías Afi de fondos de inversión (hasta 10/10/08)

Ante la sangría globalizada, tanto en rentabilidad como en patrimonio, nos encontramos en un punto en el que un inversor medio cuya cartera se asemeje a una global, podría haber perdido una media de un 9,5% de su patrimonio en el año. Sin duda, la mayor pérdida desde el año 2000-2003. Pero quizá no sea este hecho, ya preocupante de por sí, el más llamativo sino más bien la ausencia histórica (desde 1993) de remuneración a largo plazo del riesgo asumido frente a un fondo monetario, como ya se observo en el periodo 2000/2003.

Evolución comparativa de las categorías Afi Monetarios vs Gestión global
(base 100 en 01/01/99)

Ante tal situación, y bajo un contexto de incertidumbre sobre la evolución futura del mercado, dudas sobre la liquidez y la solvencia de ciertos emisores ha provocado una tendencia generalizada de estos fondos a disminuir notablemente su perfil de riesgo, y decimos notablemente ya que en algunos casos el porcentaje inactivos monetarios de alguno de estos fondos supera el 40%. Es quizá por ello, por lo que esta clase de fondos de inversión pueda “capear”, en algunos casos, mayores pérdidas de aquí a final de año, pero por el contrario, sino son lo suficientemente ágiles también podrían quedarse fuera del rebote.