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Cómo hemos cambiado y qué lejos ha quedado…

En la segunda semana del mes de marzo se ha cumplido un aniversario del quizá peor momento de los mercados en la actual crisis financiera, en el que las bolsas cotizaron en mínimos… por debajo, incluso, del suelo de 2003. La industria nacional de fondos de inversión no ha obviado la tendencia de los mercados internacionales y el patrón de demanda del partícipe se ha contagiado de la mejoría en los activos de riesgo desde entonces. Como se observa en la tabla 1, ha habido un fuerte drenaje en la tenencia de fondos “seguros” (monetarios y RF corto) y también en garantizados de renta variable. Por el contrario, los fondos de renta fija con más duración, los fondos de renta fija mixta (combinando efecto duración y algo de renta variable) y los fondos globales y gestoras internacionales han recogido el testigo de las suscripciones netas realizadas en los fondos monetarios y de renta fija a corto.

Tabla 1: Evolución del patrimonio desagregado por suscripciones netas y efecto mercado en categorías de IICs en feb-10 frente a feb-09 (miles de euros) 

Fuente: Afinet Global EAFI a partir de Inverco.

Por su parte, los fondos de renta variable no han perdido la confianza de los partícipes, en los que el incremento de patrimonio gestionado está asociada a la revalorización de los mercados bursátiles (un 50 / 60% desde aquellos mínimos). En el incremento de la demanda de fondos de renta fija mucho ha tenido que ver las rentabilidades de doble (e incluso triple) dígito de los fondos de crédito, de emergentes, high yield,… mientras los fondos híbridos de renta fija / renta variable (RF convertible) se han beneficiado tanto del “efecto delta” como del “efecto duración”.

Gráfico 1: Evolución de categorías AFI de fondos de inversión desde el 9 de marzo de 2009

 Fuente: Afinet Global EAFI.

Muy por debajo del excelente binomio rentabilidad / riesgo de las categorías citadas, los fondos de renta fija a corto (duraciones en torno a 1,5 años) apenas han batido en media (algunos se anotan más de un 5%, pero otros un 1,5%) la inflación objetivo del Banco Central Europeo, mientas que los fondos monetarios no han podido superar, ni siquiera, las deprimidas tasas de inflación observadas en los últimos 12 meses.

Gráfico 2: Evolución de categorías AFI de fondos de inversión desde el 9 de marzo de 2009 

Fuente: Afinet Global EAFI.