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Al igual que los índices bursátiles los fondos tradicionales se resienten del nuevo crash financiero

Lejos de llegar a una solución, la crisis financiera estadounidense se exacerba. El crash de Lehman Brothers (que todavía podría seguir en conversaciones con Barclays para vender alguna parte de sus activos) y los problemas de liquidez de Amercan Internacional Group (AIG), la mayor aseguradora del mundo, han terminado hundiendo el sentimiento del mercado, disparando todos los indicadores de riesgo a uno y otro lado del atlántico (CDS, Eonia vs REPO y FED Funds, etc.). El castigo bursátil ha sido en consonancia al “pánico” extendido sobre el sistema financiero estadounidense de forma que los índices han retrocedido entre más de un 4%. En Europa, el movimiento bursátil no ha se ha quedado corto, el índice Eurostoxx 50 cedía un 3,87% en la sesión del lunes y el Ibex 35 se anotaba una pérdida de 4,5%.

Las categorías de fondos de inversión han presentado un comportamiento muy similar, es decir, se han profundizado las pérdidas en las categorías de renta variable (ver tabla 1 y 2), mientras que las renta fija (y en especial las de máxima calidad crediticia ,AAA y bonos gubernamentales), han experimentado un empuje al alza (en precio) como consecuencia del flight to quality de las últimas sesiones. Una condición que, salvo que la Fed, en su reunión del martes, implemente medidas drásticas, seguirá teniendo cierto recorrido al alza.

Tabla 1: Rentabilidades de las categorías Afi de FI RV

Tabla 2: Rentabilidades de las categorías Afi de FI RF

Sin embargo, las “alegrías” que se muestran en la tabla vienen prácticamente explicadas por la intensa apreciación del dólar (que se ha apreciado un 3,13% en lo que va de mes) y que podría seguir favoreciendo a los inversores en dólares. Pero, sin duda, el elemento más relevante es que, a pesar el que los principales riesgos, desde una perspectiva financiera, se centran en EEUU, los índices europeos de fondos de inversión siguen reflejando la debilidad de la economía UME y el notable contagio bursátil americano (ver tabla 3)

Tabla 3: Evolución de la rentabilidad del USD

Sin duda, estos resultados auguran que la cifra de patrimonio de los dos últimos meses y de los venideros va a seguir contrayéndose a favor de otros instrumentos, de los que los principales candidatos seguirán siendo las entidades de crédito.