Noticias

Impacto de la “Euro crisis” en la valoración de los fondos de inversión

El castigo en todos los activos de riesgo europeos llegó a las distintas vocaciones de fondos de inversión en la última parte de la primera semana  de mayo (con especial hincapié durante el viernes 7). Si bien observamos un negativo performance de éstos desde el 20.abr, cuando los mercados “cotizaban” un default de Grecia (no muy lejos de lo que se reconocía a otros países periféricos del área euro), el drenaje fue mucho más severo en jornadas como las del 6 y el 7 de mayo. Tan sólo observamos un retorno positivo entre las categorías que se aprovechan de caída en picado del EUR frente a las principales divisas mundiales (no frente a las emergentes).

Entre los distintos activos, las caídas de los valores liquidativos de los fondos invertidos en la UME han sido generalizadas entre la renta fija y la renta variable, si bien esta última ha sido la más castigada. Desde el 20.abr, los vehículos de RV España han drenado, en media, un 16,4%, los de RV UME un 11,3% y los de RV Europa un 10,1%. Por su parte, los fondos de renta fija EUR han sufrido como consecuencia de las apuestas direccionales de éstos hacia activos de renta fija griega (y otros países periféricos UME), dado que el fuerte drenaje en precio de letras y bonos de estos países se ha trasladado al valor liquidativo de las vocaciones menos arriesgadas (en principio) para un inversor doméstico: RF a corto plazo EUR (-0,3%) y fondos monetarios EUR (-0,1%).

Prácticamente ninguna han sido las categorías que han recuperado el draw-down del 7 de mayo en las sucesivas sesiones. Las vocaciones de Retorno Absoluto que inicialmente superaron las caídas del viernes 7, posteriormente han perdido la batalla frente a la volatilidad exponencial de los mercados y el sell-off en casi todos los activos. Además, la prohibición de la venta en descubierto por parte del estado alemán aderezó una difícil situación para los gestores de valor relativo (más por el impacto de la noticia que por la verdadera imposición de la medida).

Gráfico 1: Evolución YTD de las categorías de Monetarios EUR y de Retorno Absoluto según riesgo asumido

Fuente: Afinet Global EAFI. 

Tabla 1: Variación desde el 20.abr, 07.may y MTD entre las vocaciones de fondos de inversión 

 Fuente: Afinet Global EAFI.