Noticias

Una manera alternativa de ser conservador

El actual período caracterizado por la crisis soberana de los emisores periféricos del Área euro se ha saldado con una caída de aquellos fondos de inversión conservadores que invierten en emisiones de deuda pública a corto plazo. La razón hemos de buscarla en el incremento del coste de financiación de estos países, principalmente ESP, ITA, GRE y/o PORT, en el tramo corto de la curva, es decir, el incremento de la TIR que pagan para a los inversores para colocar sus emisiones de deuda. Esta situación, además de ser una excelente opción de inversión, constituye un riesgo adicional que enfrenta la industria de fondos de inversión: caídas en los fondos de renta fija a corto plazo EUR. De manera mucho más laxa, los fondos monetarios EUR también han drenado desde el 22 de abril, ya que éstos pueden invertir en emisiones tal que la duración media de la cartera sea inferior a 6 meses, es decir, en emisiones públicas de países del Área euro.

Gráfico 1: Evolución de los índices AFI de fondos de inversión desde 20.abr

Fuente: Afinet Global EAFI, Bloomberg.

El matiz que hoy resaltamos es que desde el comienzo de esta “mini-crisis” los fondos de gestión alternativa que realizan trades de valor relativo han tenido un mejor performance que los fondos de renta fija a corto en euros y similar al de los monetarios EUR en términos de rentabilidad acumulada. Sin embargo, la volatilidad de los mismos sí que es superior como consecuencia de cierta direccionalidad de los fondos en algunas de sus apuestas y del fuerte repunte de la volatilidad en todos los activos en la primera semana de mayo.

 Ahora bien, en el conjunto de 2010 la tendencia sigue siendo favorable para los fondos de gestión alternativa… y ¿por qué no? como “alternativa” a los fondos conservadores tradicionales.  

Gráfico 2: Evolución en 2010 de los índices AFI de fondos de inversión 

Fuente: Afinet Global EAFI, Bloomberg.