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El riesgo FX ha acaparado la rentabilidad en enero en la industria de fondos

En el mes de enero los fondos que han encabezado el performance de la industria han sido los que se han aprovechado de la depreciación del EUR frente a los cruces cambiarios (USD, GBP o JPY, entre otros). Entre ellos, destacan los de RF USD, Monetarios USD o RV Japón (este último a pesar de la caída superior al 3% del índice Nikkei). El mal comportamiento de las bolsas ha sido generalizado a nivel global, a excepción de los mercados de Turquía (+2,4%) o Hungría (+1%). Reflejo de ello han sido los registros negativos en los fondos encuadrados en todas las categorías bursátiles, excepto (además de la RV Japón) los enfocados en Europa del Este, que se aprovecharon del mejor performance relativo de estos mercados y de la apreciación de las divisas emergentes frente al EUR.

Tabla 1: Evolución de las categorías AFI de fondos de inversión

Entre los activos de renta fija, es destacable la rentabilidad alcanzada por los fondos de High Yield, los que, a pesar de la reciente ampliación de spread, sustentan el mejor performance relativo dado el alto devengo de TIR. Por su parte, los fondos de renta fija privada Investment Grade se han beneficiado de la reducción de los diferenciales de crédito (entre los distintos nichos de esta calidad crediticia la caída ha sido en media de unos 8 pbs). La renta fija emergente también se ha beneficiado del mayor devengo de la TIR de sus bonos subyacentes, además de la apreciación de las divisas locales frente al USD (excepto las de Latam).

Gráfico 2: Nivel y apreciación mensual de las divisas frente al EUR

Fuente: Afinet Global EAFI a partir de datos de Bloomberg.